全国炼油总产能在接近峰值的同时✿★ღ，增速持续放缓18luck新利体育官网✿★ღ。截至2024年底✿★ღ，中国炼油总产能已达9.69亿～9.7亿吨/年✿★ღ，稳居全球首位✿★ღ，但同比由增转降✿★ღ。2025年以来面对面视频游戏365✿★ღ，中国新增投产大型炼油项目寥寥✿★ღ。中国海油宁波大榭石化炼化一体化项目成为上半年亮点✿★ღ：该项目总投资超200亿元✿★ღ，新建600万吨/年常减压蒸馏等装置18luck新利体育✿★ღ。✿★ღ，预计于2025年6月正式投产✿★ღ。投产后✿★ღ，大榭石化基地年炼油能力将提升至1200万吨面对面视频游戏365✿★ღ，为长三角地区新增重要产能✿★ღ。此外✿★ღ，华锦阿美炼化项目和齐鲁石化“鲁油鲁炼”项目仍在建设中✿★ღ，计划于2025—2027年陆续投产✿★ღ。三大项目合计新增产能约3200万吨/年✿★ღ。整体来看✿★ღ，“十四五”中后期炼油新增产能进入收尾阶段✿★ღ，新建项目有限且以大型一体化炼厂为主✿★ღ。预测2025年总炼能或将略低于2024年水平✿★ღ，在触及国家设定的10亿吨/年上限前正式进入产能峰值平台期✿★ღ。

　　在严控产能过剩和环保升级背景下✿★ღ，一批落后或经营困难的炼厂装置近期关停✿★ღ。大连石化于2024年关停了1050万吨/年老旧产能✿★ღ，并计划2025年再淘汰1000万吨/年产能✿★ღ。中国中化旗下的华星石化✿★ღ、正和石化✿★ღ、昌邑石化等独立炼厂于2024年相继停产✿★ღ，复产时间未定✿★ღ。部分小型地方炼厂则永久退出石油产业✿★ღ。✿★ღ，如河北浅海化工淘汰了120万吨/年装置✿★ღ。据统计✿★ღ，许多小炼厂目前处于停产或低负荷状态✿★ღ，未来整合或淘汰风险高新利18娱乐官网登陆✿★ღ，✿★ღ。总体而言✿★ღ，2025年上半年炼油行业呈现“以大代小”趋势✿★ღ，落后产能加速出清✿★ღ，为新建大型炼厂腾出空间✿★ღ。

　　与此同时✿★ღ，国家能源政策与环保监管是炼油产业演变的关键驱动力✿★ღ。根据《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》✿★ღ，2025年国内炼油能力须严格控制在10亿吨/年以内✿★ღ，并要求低于能效基准的落后产能全面升级或退出✿★ღ。国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》亦明确严控新增产能18luck新利体育官网18luck新利体育官网✿★ღ、淘汰低效高排放产能✿★ღ。2025年2月✿★ღ，国务院办公厅发布《关于推动成品油流通高质量发展的意见》✿★ღ，加强对炼厂和加油站的监管（如建立产能台账✿★ღ、实施数据联网）✿★ღ，严厉打击非法经营✿★ღ。这些政策压缩了地炼灰色盈利空间✿★ღ，加速“小散乱”炼厂退出✿★ღ。环保层面✿★ღ，各大炼厂加快升级“三废”治理及工艺改造（如扬子石化关停高耗能老旧装置实现减排）✿★ღ。

　　当前✿★ღ，国内原油进口来源延续多元化格局✿★ღ，主要供应国份额动态调整✿★ღ。俄罗斯维持最大供应国地位（4月进口807万吨✿★ღ，同比降12.9%）✿★ღ；沙特阿拉伯作为传统第二大供应国份额略降（4月进口553万吨✿★ღ，同比减12.8%）✿★ღ；马来西亚进口量激增（4月达795万吨✿★ღ，同比增96.9%）反映受制裁原油（如伊朗原油）经第三方中转流入✿★ღ，独立炼厂积极采购折扣资源✿★ღ；巴西对华供应保持高位✿★ღ。中东地区（沙特✿★ღ、伊拉克等）仍是我国进口原油的最主要来源✿★ღ，非洲与北美占比持续萎缩✿★ღ。我国原油进口总体维持“一超多强”格局✿★ღ：俄罗斯与中东占主导✿★ღ，伊朗原油（经第三方）及巴西等非欧佩克来源份额上升面对面视频游戏36518luck新利体育官网✿★ღ，渠道多元但权重不均衡18luck新利体育官网✿★ღ。

　　从采购节奏来看18luck新利体育官网✿★ღ，原油进口走势紧密联动国际油价与炼厂开工✿★ღ。年初面对面视频游戏365面对面视频游戏365✿★ღ，炼企采取“逢低补库”策略✿★ღ，在油价高企时收紧采购18luck新利体育手机版✿★ღ，✿★ღ，导致1—2月进口低迷✿★ღ。及至一季度末✿★ღ，油价回落触发集中采货✿★ღ，促成3—4月进口高峰✿★ღ。进入5月18luck新利体育官网✿★ღ，油价反弹带动进口放缓✿★ღ，价格波动影响滞后体现✿★ღ。炼厂开工方面✿★ღ，一季度末检修季部分大型炼厂降负荷增储备✿★ღ，支撑进口✿★ღ，独立炼厂趁机采购折扣原油（如3月抢购占进口量13%的伊朗原油）✿★ღ。4—5月✿★ღ，成品油需求回暖叠加出口配额充足新利18官网✿★ღ，加工量提升进一步拉动采购✿★ღ。油价下跌与需求回升形成合力✿★ღ，促成前5个月进口的阶段性走高✿★ღ。

　　基于以上对供需平衡的梳理✿★ღ，考虑到伊朗原油供应的潜在下滑（按照50万桶/日减量）✿★ღ、“欧佩克+”增产（按照下半年实际环比上半年增产40万桶/日）✿★ღ、需求不变的前提✿★ღ，做出供需平衡修正如下✿★ღ。其中✿★ღ，无论是季度级别还是半年度级别看✿★ღ，原油市场下半年累库概率仍然较大✿★ღ。这其中✿★ღ，旺季的需求有较强的弹性✿★ღ，季度级别的累库不代表不会出现阶段性的去库✿★ღ。“欧佩克+”的实际环比增产我们给予了较为保守的预估✿★ღ。但显然✿★ღ，中长期看原油市场过剩的压力依旧较大✿★ღ。