2024年以来ღ◈◈✿，全球通胀压力减缓与国内经济修复共同推动油气行业结构性分化ღ◈◈✿。海外方面ღ◈◈✿，美国CPI同比涨幅降至3.0%以下新利18ღ◈◈✿，美联储放缓加息预期增强ღ◈◈✿，缓解了大宗商品估值压力ღ◈◈✿；国内制造业PMI连续三个月略高于荣枯线新利体育ღ◈◈✿，经济弱扩张带动油气需求回升ღ◈◈✿。数据显示ღ◈◈✿，2024年前三季度ღ◈◈✿，油气开采板块营收同比增长6.01%ღ◈◈✿，而炼化及贸易板块因成品油需求下滑营收同比回落2.52%ღ◈◈✿。在OPEC+减产及地缘政治博弈背景下ღ◈◈✿，油价中枢仍具支撑ღ◈◈✿，板块景气度分化或延续新利体育ღ◈◈✿。

　　2024年国际油价呈现宽幅震荡ღ◈◈✿，Brent原油月度均价为80.8美元/桶ღ◈◈✿。尽管2025年1-2月油价环比下跌（Brent均价75.55美元/桶ღ◈◈✿，WTI均价71.73美元/桶）化工科技ღ◈◈✿，但OPEC+延长减产协议至2026年底ღ◈◈✿，叠加美国页岩油增产的不确定性ღ◈◈✿，全球原油供给中长期仍偏紧ღ◈◈✿。2024年前三季度ღ◈◈✿，Brent现货均价同比微增0.7%至82.72美元/桶ღ◈◈✿，支撑油气开采板块营收同比增长6.01%ღ◈◈✿。

　　以中国海油为例ღ◈◈✿，2024年前三季度归母净利润达1166.59亿元18luck新利体育手机版ღ◈◈✿，ღ◈◈✿，同比增长19.5%ღ◈◈✿，凸显高景气ღ◈◈✿；中国石油归母净利润1325.22亿元ღ◈◈✿，同比微增0.7%ღ◈◈✿，业绩符合预期ღ◈◈✿。两大企业利润表现分化ღ◈◈✿，反映油气开采企业成本控制及资源禀赋差异ღ◈◈✿，但整体板块盈利水平维持高位ღ◈◈✿。

　　OPEC+与非OPEC国家合作动态调整减产ღ◈◈✿，2024年12月宣布将220万桶/日自愿减产延长至2025年3月新利体育ღ◈◈✿，并推迟全面退出减产时间至2026年底retiyishu18luck新利体育手机版ღ◈◈✿，ღ◈◈✿。尽管美国页岩油产量回升带来短期压力ღ◈◈✿，但地缘政治风险（如美俄谈判）及需求端韧性（美国汽油需求高于去年同期）仍为油价提供支撑ღ◈◈✿，中长期油价中枢中高位趋势明确ღ◈◈✿。

　　2024年前三季度ღ◈◈✿，炼化及贸易板块营收同比下滑2.52%ღ◈◈✿，主因汽油ღ◈◈✿、煤油ღ◈◈✿、柴油销售量下降导致利润收缩ღ◈◈✿。国内经济弱复苏背景下retiyishuღ◈◈✿，工业及交通领域能源需求修复缓慢新利18娱乐官网ღ◈◈✿，ღ◈◈✿，叠加新能源替代加速ღ◈◈✿，传统炼化产品需求增长受限ღ◈◈✿。

　　炼化板块盈利收窄反映产能过剩与需求放缓的双重压力ღ◈◈✿。以炼化企业为例ღ◈◈✿，销售板块利润同比下滑ღ◈◈✿，部分企业转向高附加值化工品生产以改善盈利ღ◈◈✿。然而retiyishuღ◈◈✿，短期内需求端难现显著改善ღ◈◈✿，行业仍需通过产能优化及技术升级应对挑战ღ◈◈✿。

　　尽管短期承压ღ◈◈✿，炼化板块仍存结构性机会retiyishuღ◈◈✿。OPEC+供给收紧推高原油成本ღ◈◈✿，或加速低效产能出清ღ◈◈✿；同时ღ◈◈✿，国内稳增长政策发力有望提振工业需求ღ◈◈✿，带动炼化产品边际改善ღ◈◈✿。此外ღ◈◈✿，炼化企业向高端材料新利体育ღ◈◈✿、绿色能源转型的趋势ღ◈◈✿，或为行业打开新的增长空间ღ◈◈✿。

　　综上ღ◈◈✿，油气开采板块在供给约束及成本优势下维持高景气ღ◈◈✿，而炼化及贸易板块短期承压需等待需求端进一步回暖ღ◈◈✿。行业分化格局下ღ◈◈✿，龙头企业业绩韧性凸显ღ◈◈✿，中长期油价中枢支撑逻辑未变新利体育ღ◈◈✿。

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